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内容摘要：　圈地远动尚需化云为雨白虹：林博士最近深度研究了互联网金融征信体系，能不能详谈一下，您觉得在这一体系中应该谁来操盘，谁制定规则？怎样确立使用边界？林采宜：关于谁来操作，只有政府是不够的，要发动民间力量。

圈地远动尚需化云为雨 白虹：林博士最近深度研究了互联网金融征信体系，能不能详谈一下，您觉得在这一体系中应该谁来操盘，谁制定规则？怎样确立使用边界？ 林采宜：关于谁来操作，只有政府是不够的，要发动民间力量。

稍微要说一句的是，财政收缩的冲击是去年8、9月份发生的，工业品价格下滑是今年1月份发生的，因为价格的反映滞后于需求，整个需求下来了，过一段时间以后价格才下来，价格的反映相对滞后一些。但是，工业品价格重新进入了比较明显的通货紧缩的区间有这样几个影响，第一个影响，表明整个经济供求平衡的局面被打破，表明经济重新进入了供应大于需求、产能过剩加剧、企业盈利恶化的状态，在宏观上，已经反映为工业企业盈利也许两个季度连续大幅度下滑，如果我们看去年四季度和今年一季度盈利，对周期性行业和蓝筹股来讲很可能低于预期。

第二方面内容，对当前的经济，特别是市场，放在2009年以来经济和市场调整的背景下做一个非常简要的但是也更系统性的梳理和反省，在这个背景下，也提出一些我们对市场最基本的判断。除非私人部门的开支重新全面启动，这可能还需要一些时间，在那之前，工业增速在现在水平上可能有些爬升，但是爬升到去年8月份之前的水平在刚才讨论的背景下是不太可能的，而工业的爬升也许最近就会慢慢的展开，但是，它的恢复和爬升是比较弱的，能够达到的高度也是相对比较有限的。去年8月份，在房价下跌和交易量连续萎缩的背景下，9-12月房地产市场成交量极具放大，在这个背景下，去年10月份、11月份蓝筹股出现了非常大的暴动。我们知道，照道理讲，政府部门特别是财政支出行为对经济的波动是一个稳定器，但经济增速下滑时候，政府收入在下滑，但是政府的支出因为预算等等原因通常是不下滑的，在整个经济增速下滑的情况下，政府支出占整个经济比重反而在上升，对经济起到自动稳定器的作用。换个角度来讲，在未来一段时间之内，如果经济预期在恶化，这种恶化在被兑现，表现很可能是蓝筹股要休息一下，周期股更不要了，成长股表现相对更好，整个市场也许非常活跃，指数上涨空间特别是大盘股指数上涨就会受到很大约束。

回头来看的话，在上证指数、在大盘蓝筹股上是完全错误的，尽管在别的板块上看法没有特别大的问题。二是房地产泡沫，并没有出现其他国家出现的严重的通货膨胀，这个情况在中国2011-2015年总体上不是那么明显，非常明显的失衡主要是债务泡沫，再加上房地产泡沫，当然，这是一个题外话，但是，5年以后回头来看那篇文章，文章不见得都是对的，但是，主要的逻辑、预测的大的方向基本上还是跟随后的发展比较相近，不是所有方向上都接近，比较大的逻辑和大的预测方向与随后的发展比较相近。比如说我们现在的车险是根据你去年的车的事故的概率决定你今年的费率，大家觉得已经很先进了。

我专门讲到互联网金融取决于互联网技术的影响。京东正式推出了京东互联网金融，百度也搞，新浪腾讯、国美、苏宁都推出了自己的平台，自己的网络，自己的社区直接推金融产品，目前来讲是可以的。有一些公司给员工发工资直接打到支付宝，员工 用支付宝支付，然后转帐到别人的支付宝，这样的话在银行体系之外构成了支付体系。从这个角度来保护B2B平台的消费者利益。

最近的发展，是中国支付清算系统成立互联网金融的专家委员会，想引入一部分自律监管，有可能引入自律监管的模式。目前金融学界和经济学界分析互联网的理论，基本上是够用的。

B2B网络带宽是债权，众筹融资就是解决股权问题。最典型的就是小额风险投资通过众筹模式解决了，美国已经规定这种模式是合法的。金融业就是精英，神秘化，制 造信息不对称，然后赚钱。国泰君安拿到了央行开户的执照。

互联网金融兴起的宏观背景是这样的，首先是互联网对许多不需要物流的行业产生颠覆性的影响，第二整个社会走向数字化，为互联网金融奠定了基础， 因为社会信息数据化了。因为我们可以看，互联网精神跟金融精神是不一样的。将来保险差别的定价，完全可以根据你行为的数据。B2B网络贷款，也是互联网金融的模式。

资金供求直接交易透明。谢平：我给大家介绍一下互联网金融有关的理论，特别是现实和未来。

我相信人类未来通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。所以说互联网金融取决于互联网技术的发展，这是我跟学术界不同的观点。

最后还有互联网金融监管的问题，消费者保护，监管套利。我这个平台要提供充分的数据，我保留。为什么能解决？假设这个人知道这个人的违约概率，慢慢建立信用了。央行的支付系统能允许13亿人，两 亿企业直接开户，因为这只是电脑技术问题很容易的。B2B平台要承担信用风险。大家注意看互联网金融的现状，国家政府已经在做课 题了。

理解互联网金融的关键，支付清算，超级支付系统和个体移动支付系统的统一。互联网金融，尤其是人类的搜索引擎，云计算使人类收集了大量的数据，这些数据在证券投资当中发挥 很大的作用，而且现在它对股价的预期非常有用。

现在互联网金融该不该监管在争议当中，但是前提不会变，只不过是将来的方法怎么寻找的问题。现在大家认为互联网是银行的工具，或者IT企业干银行，干金融，不能跟 资本市场，不能跟银行并列，甚至我提出是颠覆论。

通过IT技术自动寻找，搜索引擎的极端发达，就可以解决资金的期限匹配和数量匹配。第三个颠覆性的，就是大数据的征信和网络贷款，看企业的行为数据就可以给企业的可能违约概率，在这个基础上就给他放款，B2B就是典型。

这是我们下载的一个案例，这个美国B2B贷款平台做的最好的，最近准备上市，20亿美元。我们现在的支付模式是银行的模式，银行支付模式，每个 人都在商业银行开户，你有银行卡，商业银行在中央银行开户，解决银行之间的跨行清算，支付宝颠覆了这个模式。而互联网技术能发展到什么形式？我们不知道。中国有非常发达的银行间债券市场，大的企业都可以在平台发企业债 券。

三大移动商，中国移动，中国联通，中国电信，人民银行都给他们了第三方支付的牌照，这个是很可怕的。万一出现诈 骗，打官司我可以提供充分的数据。

证券业开始 证券非现场开户，作为法定程序已经允许了，原来是面对面签字的，现在科技发达了，这个没必要了。老百姓有钱，你想投什么金融产品，网上左右下载。

第三方支付未来的发展，有可能在银行支付系统之外创造一个新的支付系统。很多人把自己的钱从银行转出 来投到余额宝，他们说简单，每天有利息，这样的话，工行，银行建设银行就会着急的。

你理解一下金融的 概念，金融就是数据。银行卡没有了，大家都是手机支付，Post机没有，都是二维码替代，我估计用不了几年就实现了。这些东西慢慢就把这些金融产品推向了互联网金融，而且 互联网金融一下推出来以后，监管当局也不知道怎么管了，也没有办法监管了，所以就发展起来了。现在有很多IT就做金融 产品，银监会没办法管，不知道做的是不是金融。

每一秒中，这个东西在余额宝上，都可以有利息，都可以分得红利。B2B有红线不能非法集资存款。

这样就 颠覆了我们放款的基本原理。小企业可以发集合的债券，因为那个利率比贷款利率低得多。

还有就是众筹基金的发展。第二点以网络形式存在，不依托物理网点的小贷公司，中央银行有规定，这种公司目前不管，物理网点不允许，你在网上怎了做属于互联网金融，不允许 网下做。